盛大手游CTRL+D收藏本站    您好!欢迎来到tafyqs.com

                                                                        首页 > 盛大手游 >  正文

                                                                        山西華翔集團IPO:研發投入不足 業績增速下滑

                                                                        本文由:刘幼枫 编辑 2019年07月10日 1:05 外交动态3988 ℃

                                                                        【电竞人才需200万】

                                                                        圖1:2016-2018年山西華翔集團的營業收入和毛利率 圖2:2016-2018年山西華翔集團的資產負債率

                                                                        盛大手游

                                                                        來源:企業招股書▽∵♂,時代商學院整理圖3:2016-2018年山西華翔集團的流動比率情況 圖4:2016-2018年山西華翔集團的速動比率情況

                                                                        這裏我們引入「流動比率」和「速動比率」這兩個常用的財務指標來評價該企業的償債能力∴↑┊。其中┊♂,流動比率=流動資產/流動負債⊿,用來衡量企業的變現能力對短期債務的覆蓋情況;速動比率=(流動資產-存貨-預付賬款-待攤費用)/流動負債⌒△,用來衡量企業可以直接償付短期債務的能力┊。如圖3和圖4所示┊,2017年和2018年山西華翔集團的流動比率分別為1.32和1.38◇,而可比同行的均值為2.56和2.07;同時◇□,2017年和2018年山西華翔集團的速動比率分別為1.05和1.04♂⌒〇,而可比同行的均值為1.97和1.51∟♀,可見□⊙,該公司的流動比率和速動比率都遠低於行業均值↑,償債能力低於行業均等水平⊙∟∟,存在較大的償債風險?◇。

                                                                        來源:企業招股書∟〇,時代商學院整理近三年↑,山西華翔集團的營業收入增速和主營業務毛利率均持續下降⊙♀。據其招股書披露↑,如圖1所示☆↑,2016-2018年的營業收入分別為13.08億元、16.86億元和19.96億元┊▽□,2018年的營業收入增速為18.39%∵⊙♂,遠低於2017年的28.90%∟,營業收入增速同比下滑超10個百分點;同時☆,2016-2018年的主營業務毛利率分別為28.93%、25.11%和22.02%⊙☆⊙,毛利率逐年下滑3個百分點左右▽♂▽。時代商學院認為⌒┊,山西華翔集團的營業收入增速和毛利率均不斷下滑♂,說明該企業的發展能力和盈利能力都在逐漸變弱□。而在這種情況下◇∟□,該企業不斷增長的負債將會給財務狀況造成很大的壓力△♂♂。

                                                                        時代商學院認為⊙,山西華翔集團的營業收入增速和毛利率雙雙下滑⊙﹡,而這些與該企業的業務模式有很大關係∟。表1:2016-2018年山西華翔集團的主營業務毛利率變化情況來源:企業招股書?┊,時代商學院整理表2:2016-2018年山西華翔集團的研發費用占營業收入比重情況來源:企業招股書∴,時代商學院整理同時?,山西華翔集團的產品結構較為單一﹡▽,缺乏高毛利率的核心產品⌒。如表1所示⊙,近三年⊙〇⊙,公司來源於壓縮機零部件、工程機械零部件和汽車零部件的主營業務收入佔總營業收入的96%以上♂,而壓縮機零部件和工程機械零部件的毛利率相對較低並且還在逐年下滑♂。如表2所示⌒?,該公司目前尚缺乏高毛利率的核心產品⊿,然而其在研發費用的投入比例卻在逐漸降低﹡↑◇。2016-2018年山西華翔集團的研發投入占營業收入比例分別為5.69%、4.78%和4.12%┊△⌒,研發投入比例在逐年降低∴♀⊙。

                                                                        盛大手游

                                                                        綜上所述↑♂,時代商學院認為□⊙,山西華翔集團的產品結構單一且依賴大客戶﹡♂,對下游的議價能力低∟∴,造成該公司的應收款項較高∟,給其業務經營和償債能力都造成較大的壓力;同時△π,其產品研發費用投入少♀∴☆,缺乏高毛利率的核心產品⌒,企業的營業收入增速和毛利率不斷下滑☆。我國的鑄造業整體起步較晚♂┊,面臨的內外部市場環境錯綜複雜﹡⊿,企業擁有過硬的核心技術才能在市場上具有更多的話語權◇﹡〇。

                                                                        如圖2所示π□,2016-2018年山西華翔集團的總負債分別為9.84億元、9.55億元和11.31億元♀,資產負債率分別為57.60%、53.10%和52.54%♂,而同行業可比公司的同期資產負債率均值分別為45.02%、30.64%和35.04%∴。時代商學院認為﹡,雖然山西華翔集團的財務槓桿有所降低┊▽,但其資產負債率明顯高於同行10個百分點左右⌒▽,仍處於行業高位▽。而隨着山西華翔集團的負債逐漸增加﹡,該企業的償債能力卻持續承壓♂♂⌒。

                                                                        ( 郑重声明:本文版权归原作者所有,转载文章仅为传播更多信息之目的,如作者信息标记有误,请第一时间联系我们修改或删除,多谢。 )

                                                                        站内搜索
                                                                        热门搜索
                                                                        关注我们